Tras abandonar su política de tres años de cero COVID, la segunda mayor economía del mundo, China, no está precisamente funcionando a pleno rendimiento.
El Político
La economía china se debilitó en mayo, con un crecimiento de la producción industrial y de las ventas minoristas que incumplió las previsiones, lo que aumenta las expectativas de que Pekín tendrá que hacer más para apuntalar una recuperación inestable tras la pandemia.
El repunte económico observado a principios de año ha perdido impulso en el segundo trimestre, lo que ha llevado al banco central chino a recortar esta semana algunos tipos de interés clave, y los operadores esperan que haya más recortes en el futuro, reportó Infobae.
Sector servicios de China experimenta marcada recuperación en mayo https://t.co/mw6MEGkAsu pic.twitter.com/ftGLwaAMlK
— China Xinhua Español (@XHespanol) June 15, 2023
Panorama general
La producción industrial creció un 3,5% en mayo con respecto al año anterior, según informó el jueves la Oficina Nacional de Estadísticas (ONE).
Se trata de un dato inferior al 5,6% de abril y ligeramente por debajo del 3,6% previsto por los analistas en una encuesta de Reuters, ya que los fabricantes se enfrentan a una demanda débil tanto a nivel nacional como en el extranjero.
Datos que van desde las encuestas de fábricasy el comercio hasta el crecimiento de los préstamos y las ventas de viviendas han mostrado signos de debilidad en la segunda mayor economía del mundo.
Caída de la producción de acero bruto
En mayo, la producción de acero bruto experimentó una caída interanual e intermensual, mientras que la producción diaria de carbón también se redujo respecto a abril, según las cifras de la NBS.
La débil racha de datos ha desafiado las expectativas de los analistas de un repunte más pronunciado, dadas las comparaciones con los muy débiles resultados del año pasado, cuando muchas ciudades estaban sometidas a estrictos confinamientos por el COVID-19.
Las cifras también refuerzan la necesidad de un mayor estímulo, ya que los responsables de política monetaria se enfrentan a riesgos deflacionistas, la creciente deuda de los gobiernos locales, el desempleo juvenil récord y el debilitamiento de la demanda mundial.
¿Qué dicen los expertos?
Según Bruce Pang, economista jefe de Jones Lang LaSalle, “la insuficiencia de la demanda interna y la atonía de la demanda externa podrían interrumpir el impulso en los próximos meses, dejando a China con una trayectoria de recuperación en forma de U más gradual en su senda de crecimiento intermensual”.
La introducción de estímulos con una política monetaria de relajación a gran escala sería el primer paso, dijo Pang.
“Pero podría necesitar de dos a tres años para apuntalar una recuperación económica que se ralentiza”.
¿Por qué es importante?
La debilidad de la economía china y la caída del yuan en el primer semestre del año son importantes por varias razones:
- Impacto global: China es la segunda economía más grande del mundo, por lo que cualquier debilitamiento en su economía tiene un impacto en la economía global. La caída del yuan puede afectar las exportaciones chinas, lo que a su vez puede repercutir en otros países que dependen de las importaciones chinas.
- Competitividad internacional: Una moneda más débil puede hacer que los productos chinos sean más atractivos en los mercados internacionales, ya que se vuelven más baratos para los importadores extranjeros. Esto puede poner en desventaja a otros países y generar tensiones comerciales.
- Inflación: La depreciación del yuan puede llevar a un aumento en los precios de los productos importados en China, lo cual puede generar presiones inflacionarias y afectar el poder adquisitivo de los consumidores chinos.
- Salida de capitales: Cuando los inversores perciben una depreciación de la moneda, pueden buscar sacar su dinero del país y buscar activos más seguros en otros lugares. Esto puede generar una fuga de capitales y afectar la estabilidad financiera y la inversión en China.
- Política monetaria: La debilidad del yuan puede limitar la capacidad del Banco Popular de China para implementar políticas monetarias en el país. Una moneda más débil puede dificultar el control de la inflación y la estabilidad financiera.
Suben 12,7% ventas al detal de China en mayo https://t.co/ZfkFkFcZYo pic.twitter.com/aTmMIStGiQ
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¿Ha terminado la época dorada de China?
"La economía china no está a punto de implosionar, pero no está volviendo a la década dorada de 2010, cuando crecía a un nivel de dos dígitos".
Así lo explicó Steve Tsang, director del Instituto de China en la Escuela de Estudios Orientales y Africanos (SOAS), con sede en Londres.
El enorme estímulo de China tras la crisis financiera de 2008/9 ayudó a la recuperación de la economía mundial, en parte debido al insaciable apetito del país asiático por importar materias primas para proyectos de infraestructuras.
Pero esas medidas de estímulo del pasado han dejado a China sumida en una montaña de deudas.
En marzo, el FMI advirtió que la deuda china es de 66 billones de yuanes, equivalente a la mitad del PIB del país.
Banco Central activo
El Banco Central de China recortó el jueves el coste de sus préstamos a medio plazo por primera vez en 10 meses, en línea con las expectativas del mercado, mientras Pekín intensifica las medidas de estímulo para apuntalar una débil recuperación económica.
La medida se produce pocos días después de que bajara dos tipos de interés a corto plazo, señal de que las autoridades están cada vez más preocupadas por la fragilidad de la economía a pesar del desmantelamiento de las duras medidas por el COVID-19 en diciembre.
Los recortes también podrían allanar el camino para la reducción de los tipos de interés de referencia de China cuando se fijen el próximo martes.
Los datos de esta semana mostraron una fuerte desaceleración del crecimiento del crédito en general en mayo.
El Banco Popular de China (PBOC) dijo que había bajado el tipo de interés de 237.000 millones de yuanes (33.090 millones de dólares) en préstamos a medio plazo (MLF) a un año a algunas instituciones financieras en 10 puntos básicos (pb), hasta el 2,65%, desde el 2,75% anterior.
En una encuesta de Reuters realizada esta semana a 33 observadores del mercado, todos los encuestados predijeron un recorte del tipo de interés de la MLF, y el 94% de ellos esperaba un recorte de 10 puntos básicos.
¿Qué se puede esperar?
Sin embargo, los analistas señalan que los dirigentes monetarios de Pekín pueden mostrarse cautelosos a la hora de desatar medidas de estímulo más agresivas mientras otros bancos centrales del mundo suben los tipos de interés para combatir la inflación.
Esto podría provocar nuevas salidas de capital de China. El yuan ya ha perdido casi un 4% en lo que va de año, alcanzando mínimos de seis meses.
“En los próximos nueve meses… esperamos que el banco central continúe su ciclo de relajación monetaria con recortes adicionales de los tipos de interés de 30 puntos básicos en total, y con recortes de 50 puntos básicos en los coeficientes de reservas obligatorias".
Así lo indicaron los economistas de Barclays.
También esperan los recortes de entre 60 y 80 puntos básicos en los tipos hipotecarios, tanto para los préstamos hipotecarios nuevos como para los ya existentes”.
Goldman Sachs expresó que el recorte previsto del coeficiente de reservas obligatorias de los bancos podría aplazarse hasta el tercer trimestre, ya que históricamente el banco central casi nunca ha recortado el tipo de interés oficial y el coeficiente de reservas en el mismo mes
Los últimos datos han mostrado que la recuperación de China se está estancando a medida que la demanda nacional y mundial se tambalea y el sector inmobiliario, afectado por la crisis, no logra ganar tracción.
Esto aumenta las expectativas de que las autoridades tengan que hacer más para estimular el crecimiento y mantener el desempleo bajo control.
