El Silicon Valley Bank, o SVB, fue protagonista de uno de los pánicos bancarios más resonantes de los últimos tiempos, que afectó especialmente a miles de startups y fondos de capital de riesgos, y que también tuvo ramificaciones en el mundo de las criptomonedas.
El Político
El escenario fue tan caótico que en Estados Unidos se temió por un efecto contagio que llevara al colapso de otras instituciones bancarias. Al punto tal que el Departamento del Tesoro, la Reserva Federal y la Corporación Federal de Seguro de Depósitos (FDIC) debieron intervenir para garantizar el acceso de los clientes a su dinero.
Lo cierto es que el sector bancario de EEUU y Europa vive un lunes complicado tras los acontecimientos que se han sucedido en los últimos días y que afectan a dos bancos norteamericanos. Los sucesos han generado temor entre los inversores sobre otras entidades financieras.
La Bolsa está dejando un fuerte ajuste entre los bancos cotizados y el caso ha generado preguntas sobre cómo se ha llegado hasta aquí y cuál puede ser el efecto a partir de ahora.
¿Qué es el Silicon Valley Bank?
Silicon Valley Bank es la decimocuarta entidad de EEUU. Tiene sede en California y ha sido considerado como el banco de las start ups.
Estas empresas tecnológicas y de reciente creación han utilizado la entidad para guardar en su balance las grandes fuentes de liquidez que han recibido por parte de fondos de capital riesgo, venture capital o los controvertidos vehículos de las SPAC.
Las épocas de tipos de interés bajos dejaron mucho dinero en estas empresas, guardando su liquidez en entidades como Silicon Valley Bank, reportó ElDiario.
Silicon Valley Bank era subsidiaria de SVB Financial Group y tenía entre sus clientes a gran número de startups y fondos de capital de riesgo.
De hecho, en los últimos años sus depósitos habían crecido de forma considerable. De los 60.000 millones de dólares que informó en el primer trimestre de 2020, saltó a casi $200.000 millones en los primeros meses de 2022.
¿Cómo funciona un banco y cómo lo hacía Silicon Valley Bank?
Un banco tradicional capta depósitos de clientes que tienen liquidez y necesitan guardarla y lo prestan a aquellos que necesitan financiación.
Su ganancia en este círculo viene de la diferencia entre lo que reciben por prestar dinero y lo que pagan por guardar dinero de sus clientes. Es lo que se conoce como margen de intereses, la principal vía de ingresos de la banca.
Con Silicon Valley Bank (SVB), la situación es distinta. Sus clientes son, principalmente, start ups. Estas empresas han ganado una enorme liquidez en los últimos años con el papel de los fondos de capital riesgo y el resto de inversores.
Estas compañías depositan su dinero en el SVB. Sin embargo, el banco no tiene a quién prestárselo y generar ingresos. Era un banco con mucho exceso de liquidez. En 2021 pasó de tener 102.000 millones de dólares en depósitos a 189.000 millones.
¿Cómo buscó rentabilidad Silicon Valley Bank?
Con esa fuerte liquidez y sin tener a quién prestárselo, SVB optó por hacer grandes compras de bonos respaldados por el Gobierno o de bonos hipotecarios.
Estos productos generaban escasa rentabilidad, pero ya era más de lo que generaba con su actividad crediticia y otros productos a corto plazo.
El problema es que esta compra de activos hace que esa liquidez quede ‘atrapada’ durante mucho tiempo, incluso durante una década. Era un cambio respecto a la trayectoria de este banco, que optaba por comprar bonos hipotecarios con un vencimiento de un año.
Alza de tasas de la FED afectó al banco
Según analistas, la venta de títulos fue un paso desesperado del banco, que buscaba liquidez suficiente para responder a sus depositantes.
La pérdida de liquidez, a su vez, se explicaría porque los títulos de deuda pública en los que había invertido este banco han perdido valor durante 2022 y lo que va de 2023.
Los papeles o títulos de deuda pública de Estados Unidos han caído de precio, como resultado de la política de la Reserva Federal de Estados Unidos (FED), que ha elevado la tasa de interés de Estados Unidos para controlar la inflación.
Depositantes hicieron millonarios retiros
Las noticias y rumores de que el banco estaba desesperado por liquidez alarmaron a los mercados.
De ahí que medios como France 24 explican que varios fondos de capital de riesgo y de inversión recomendaron a las empresas emergentes, clientes del banco, que retiren su dinero de la entidad. Esto aumentó las presiones del banco por conseguir liquidez.
Uno de los factores que alimentan más la preocupación en el sector es que cerca del 96% de los depósitos en la entidad no estaba asegurado. Los depositantes cuyos recursos no estaban asegurados, tendrán que esperar a que se vendan los activos de la entidad.
Algunas entidades financieras comenzaron a recomendar a sus clientes que retirasen su dinero del banco, lo que generó dudas sobre su capacidad para responder a estas peticiones y su valor se desplomó en Bolsa.
¿Qué han hecho las autoridades?
Las autoridades estadounidenses, con su organismo similar al Fondo de Garantía de Depósitos y la Reserva Federal, decidieron tomar el control del banco para poder responder a las peticiones de los depositantes.
No se trata de un rescate bancario, ya que el objetivo es proteger a los depositantes y poner a la venta la entidad. Es decir, buscar a otro grupo bancario que se haga cargo de esta situación. En Reino Unido ha sido rápido, ya que el HSBC ya ha anunciado la compra de la filial del SB por una libra.
Mientras eso llega, las autoridades norteamericanas han anunciado que se van a proteger todos los depósitos de los clientes y no solo los que se encuentren dentro del límite que marca la regulación, que en EEUU es de 250.000 dólares. Este era uno de los problemas que tenía el SVB, más del 95% de sus depósitos no estaban protegidos.
La FED ha puesto además en marcha un sistema al que se puedan acoger otras entidades con problemas similares. Tratan de evitar con ello que se produzca un efecto contagio y dudas sobre el sistema bancario en su conjunto.
Este mecanismo supone una financiación extraordinaria para los bancos, conocido como Bank Term Funding Program, para “garantizar que los bancos tengan capacidad de satisfacer las necesidades de todos los depositantes”.
El Tesoro de EEUU ha puesto 25.000 millones de dólares a disposición de este programa, que supondrá que los bancos obtienen financiación a un año respaldada por un colateral que estará estimado a precio nominal y no de mercado. Es decir, evitar lo que le ha ocurrido a SVB con sus activos de bonos que perdieron valor. Las carteras de deuda pública servirán como respaldo a estos préstamos.
Small businesses across the country that had accounts at Silicon Valley Bank and Signature Bank can breathe easier knowing they will be able to pay their workers.
It won't cost taxpayers a dime.
This is paid for with the fees that banks pay into the Deposit Insurance Fund. pic.twitter.com/1rv949k3X5
— President Biden (@POTUS) March 13, 2023
¿Ha afectado a más entidades?
Por el momento, SVB es el principal banco afectado por una situación como esta, aunque no el único. Al tiempo que las autoridades financieras de EEUU anunciaban un sistema para proteger a los depositantes, se anunció la liquidación de otra entidad del país, más pequeña.
Se trata de Signature Bank, una entidad con un modelo de negocio distinto al de SVB, aunque se detectaron problemas similares en cuanto a los depósitos. Es un grupo que daba servicios bancarios a grandes bufetes de abogados.
Los temores de que haya otras entidades con estos serios problemas de liquidez han llevado a los inversores a desconfiar también de otro banco de un tamaño similar, First Republic, que se está desplomando en el entorno premercado en la Bolsa estadounidense.
¿Qué supone para la confianza en el conjunto del sector bancario?
Lo que se está viendo este lunes es un efecto contagio entre los inversores hacia el sector bancario. La banca española, por ejemplo, está experimentando una fuerte caída en Bolsa.
Una situación similar es la que se observa en el resto de grandes entidades europeas. En todas ellas se están produciendo descensos que van del 4% al 10% durante las primeras horas de la sesión. Los analistas han hablado de distintos factores.
Los bancos vienen de aumentar mucho su valor en Bolsa en los últimos meses y algunos inversores podrían haber aprovechado para recoger ganancias. Pero también habría un ambiente de menores expectativas en la subida de tipos de interés.
¿Puede afectar a la política monetaria y las subidas de tipos de interés?
Así lo consideran los analistas, que han comenzado a ver un contagio de la situación del SVB en la decisión de los bancos centrales, como la FED o el BCE.
Las rentabilidades de la deuda de Estados Unidos, Alemania o incluso de España con vencimientos a corto plazo caen con fuerza este lunes como reacción a los problemas de la banca y adelantan una menor agresividad del Banco Central Europeo (BCE) y de la Reserva Federal (Fed) en su lucha contra la inflación.
En el mismo sentido, el banco de inversión Goldman Sachs ha descartado recientemente que la Fed vuelva a aumentar los tipos de interés en su próxima reunión, que arranca el martes de la próxima semana y finalizará el miércoles. “A la luz de la tensión en el sistema bancario, ya no esperamos que realice una subida”, anticipa la entidad, que previamente esperaba un incremento de 0,25 puntos, hasta el rango del 4,75%-5%
En conclusión
Con el cierre del banco hay temor en todo el sector financiero y tecnológico. La subida de las tasas de la FED ha frenado la disposición a apostar por las ‘start up’, empresas en fase inicial, como las que financiaba SVB.
Además, las empresas tecnológicas consolidadas han emitido advertencias de ganancias y han recortado puestos de trabajo en 2022 y 2023.
Las empresas tecnológicas están revirtiendo la exuberancia de la era pandémica, recortando puestos de trabajo después de años de grandes contrataciones. Alphabet, propietaria de Google, planea despedir a unos 12.000 trabajadores; Microsoft, Amazon y Meta están despidiendo en conjunto a casi 40.000.
El nerviosismo persiste en los mercados de inversión y empresas de tecnología a dos días desde que los reguladores financieros de Estados Unidos anunciaron el cierre del banco Silicon Valley Bank (SVB).
